根據(jù)天風(fēng)證券研究報(bào)告結(jié)果表明，啤酒行業(yè)提價(jià)預(yù)期持續(xù)發(fā)酵，這與原料成本漲價(jià)相關(guān)。

原材料齊漲價(jià)

截至今年10月，大麥較2020年年初上漲20.82%，截至11月，玻璃/瓦楞紙/鋁合金相比2020年年初分別上漲12.52%、35.79%以及41.50%。由于原材料在啤酒成本中占比高，上游漲價(jià)使得啤酒企業(yè)毛利率承壓較大。

報(bào)告還指出成本上漲使得毛利率和凈利率增幅同比收窄，體現(xiàn)在行業(yè)盈利上即呈現(xiàn)出一定程度的增速放緩。

行業(yè)迎來漲價(jià)潮

成本端承壓下，各啤酒公司從第三季度起陸續(xù)發(fā)布公告宣布漲價(jià)，提價(jià)的依據(jù)分別根據(jù)公司戰(zhàn)略目標(biāo)、優(yōu)勢(shì)市場(chǎng)區(qū)域、成本結(jié)構(gòu)制定而體現(xiàn)出差異，但提價(jià)幅度基本在10%左右。

據(jù)了解，啤酒行業(yè)共經(jīng)歷三輪大幅提價(jià)，分別為：

輪（2007.12-2008）：奧運(yùn)費(fèi)用投放及原材料漲價(jià)，盈利空間壓縮，各公司2008年開始漲價(jià)；

第二輪（2018.1-2019.3）：成本加大及行業(yè)訴求轉(zhuǎn)移，各酒企在2018年初利用淡季對(duì)中低檔產(chǎn)品提價(jià)；

第三輪（2021.9月至今）：與前兩輪提價(jià)相似，成本上漲是主導(dǎo)動(dòng)力。

規(guī)律與趨勢(shì)

復(fù)盤啤酒行業(yè)的3次漲價(jià)，天風(fēng)證券給出了3點(diǎn)關(guān)于規(guī)律的推測(cè)：

1. 龍頭啤酒企業(yè)帶動(dòng)領(lǐng)漲；

2. 在基本盤穩(wěn)定的基礎(chǔ)上進(jìn)行結(jié)構(gòu)升級(jí)；

3. 提價(jià)傳道效果改善，效率逐步提升。

這三點(diǎn)關(guān)于規(guī)律的總結(jié)與啤酒行業(yè)高端化的趨勢(shì)吻合，啤酒行業(yè)提升盈利能力有三條途徑，分別是直接提價(jià)、產(chǎn)能優(yōu)化以及結(jié)構(gòu)升級(jí)。目前，酒企競(jìng)爭(zhēng)已經(jīng)從“搶地盤”向“守地盤”轉(zhuǎn)移，行業(yè)主導(dǎo)邏輯也從營(yíng)收端向利潤(rùn)端過渡。隨著行業(yè)產(chǎn)量日趨穩(wěn)定，中高端占比長(zhǎng)期提升空間大，結(jié)構(gòu)升級(jí)邏輯也在不斷兌現(xiàn)。 來源：啤酒日?qǐng)?bào)

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