作為茅臺(tái)鎮(zhèn)的第二大釀酒企業(yè)，貴州國(guó)臺(tái)酒業(yè)股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱“國(guó)臺(tái)酒業(yè)”）的上市情況備受行業(yè)關(guān)注。6月份終止IPO審查之后，時(shí)隔僅一個(gè)月，國(guó)臺(tái)酒業(yè)就重新發(fā)布了上市輔導(dǎo)備案材料，此次公司能否成功奪得“醬酒第二股”成為白酒圈關(guān)注的焦點(diǎn)。

國(guó)臺(tái)酒業(yè)成立于2001年，位于貴州省茅臺(tái)鎮(zhèn)，與貴州茅臺(tái)同源。主要從事醬香型白酒的生產(chǎn)、研發(fā)和銷售。公司重點(diǎn)定位于高端消費(fèi)群體，高端產(chǎn)品營(yíng)收占比達(dá)82.1%。產(chǎn)品線以國(guó)臺(tái)主產(chǎn)品和系列酒為主，定制酒和封壇酒為輔。其中，國(guó)臺(tái)主產(chǎn)品以國(guó)臺(tái)國(guó)標(biāo)酒為主。

同屬茅臺(tái)鎮(zhèn)，同做醬香酒，欲做“醬香第二股”的國(guó)臺(tái)酒業(yè)，上市之路并不順暢。

一波三折上市路

2017年，國(guó)臺(tái)酒業(yè)實(shí)施股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃，此后公司多次公開表明計(jì)劃于2020年實(shí)現(xiàn)主板上市。2019年公司完成股改，整體變更為“貴州國(guó)臺(tái)酒業(yè)股份有限公司”。國(guó)臺(tái)集團(tuán)為公司最大股東，持股比例50.58%。2020年4月，公司完成上市輔導(dǎo)。按照既定步伐，國(guó)臺(tái)酒業(yè)一步步奔向了資本市場(chǎng)。

但是在今年6月2日，國(guó)臺(tái)酒業(yè)卻突然終止了IPO審查。雖然此前國(guó)臺(tái)酒業(yè)招股書中存在多處惹人爭(zhēng)議的問題，比如關(guān)聯(lián)交易問題、重大資產(chǎn)重組問題、銷售費(fèi)用過快增長(zhǎng)等問題，但突然而來(lái)的終止審查，還是讓人有些意外。

關(guān)聯(lián)交易是外界很多人士猜測(cè)的導(dǎo)致此次IPO終止的主要原因。據(jù)國(guó)臺(tái)酒業(yè)招股書顯示，2017年—2019年，公司向?qū)嵖厝丝刂频钠渌髽I(yè)銷售商品金額分別為：5123.77萬(wàn)元、6826.64萬(wàn)元和8012.65萬(wàn)元，占營(yíng)收比例逐年下滑，分別為8.94%、5.80%和4.24%。不過在最新更新的材料中，銷售金額為6838.31萬(wàn)元，占比進(jìn)一步下滑至1.71%?？梢姡菊陉P(guān)聯(lián)交易方面做出改善。

在最新發(fā)布的材料中，國(guó)臺(tái)酒業(yè)的銷售費(fèi)用依舊呈現(xiàn)不斷上漲之勢(shì)。

廣告費(fèi)用從2018年的7624.37萬(wàn)元漲至2020年度的2.02億元。這主要是因?yàn)樵谘胍曂斗诺母哳~廣告費(fèi)用，2018年-2020年公司根據(jù)頻道和時(shí)段支付的廣告費(fèi)用分別為6667萬(wàn)元、1.1億元和1.49億元。不難看出醬酒行業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)十分激烈。

醬酒行業(yè)未來(lái)可期

同樣躍躍欲試，想爭(zhēng)做“醬酒第二股”的還有郎酒，公司上市之路也十分曲折，三闖IPO未果。除了公司爭(zhēng)相上市之外，還有許多其他香型的白酒企業(yè)也開始布局醬酒產(chǎn)品線。嗅到了醬酒的芬芳前景，一些背景雄厚的業(yè)外資本也開始入局。醬酒行業(yè)熱度持續(xù)上升。

這跟醬香酒的屬性密不可分。醬香酒產(chǎn)能低，但是收入高且盈利也高。據(jù)光大證券研報(bào)，2020年醬酒的產(chǎn)能約60萬(wàn)千升，占行業(yè)總產(chǎn)能的8%，但是其收入達(dá)到1550億元，占比26%，凈利潤(rùn)更是達(dá)到630億元，占比40%。未來(lái)醬酒行業(yè)還將繼續(xù)擴(kuò)容，2026年醬酒收入占白酒份額有望超過30%。如此來(lái)看，醬酒行業(yè)未來(lái)可期。

來(lái)源：中國(guó)食品安全網(wǎng)