1)預(yù)計(jì)三公消費(fèi)已經(jīng)基本擠出。餐飲行業(yè)收入自 2014年3月份起已經(jīng)恢復(fù)正增長(zhǎng),在國(guó)家仍在加大反腐力度,遏制三公消費(fèi)的高壓態(tài)勢(shì)下,我們認(rèn)為餐飲行業(yè)復(fù)蘇預(yù)示著居民消費(fèi)開(kāi)始完成對(duì)三公消費(fèi)的替代;

    2)經(jīng)過(guò)兩年時(shí)間去庫(kù)存,高端白酒渠道庫(kù)存回歸到合理水平,已得到上市公司及渠道商的數(shù)據(jù)確認(rèn);

    3)高端白酒批零價(jià)格已企穩(wěn)將近半年。總體來(lái)看,我們認(rèn)為目前高端白酒已處于景氣的底部區(qū)域,除非未來(lái)宏觀經(jīng)濟(jì)發(fā)生大的下行風(fēng)險(xiǎn)或消費(fèi)稅政策發(fā)生重大不利變化,否則未來(lái)將不會(huì)比現(xiàn)在更差。（白酒招商）