5月份國(guó)內(nèi)油脂行情的變化可謂是跌宕起伏。自月初延續(xù)此前跌勢(shì)，到月中開(kāi)始受到國(guó)內(nèi)需求好轉(zhuǎn)帶動(dòng)而蓄力反彈，再到月底需求轉(zhuǎn)淡后挺價(jià)承壓，可以說(shuō)油脂行情“跌—漲—跌”的價(jià)格變化節(jié)奏讓很多從業(yè)人員無(wú)所適從。從目前市場(chǎng)狀況來(lái)說(shuō)，端午假期前的采購(gòu)備貨已經(jīng)結(jié)束，油脂終端需求暫時(shí)失去了利多提振，那么接下來(lái)油脂行情又該怎么走呢？中國(guó)糧油信息網(wǎng)分析師李一峰認(rèn)為，在端午假期結(jié)束之后，國(guó)內(nèi)油脂行情有望表現(xiàn)抗跌，那么這抗跌的大旗究竟應(yīng)該由誰(shuí)來(lái)扛呢？      油強(qiáng)粕弱格局延續(xù)，工廠主動(dòng)挺價(jià)     自5月開(kāi)始，國(guó)內(nèi)豆油與豆粕行情格局發(fā)生反轉(zhuǎn)，由此前的“粕強(qiáng)油弱”逐漸轉(zhuǎn)變?yōu)?ldquo;油強(qiáng)粕弱”。這其中自然少不了國(guó)內(nèi)市場(chǎng)基本面的轉(zhuǎn)變。在端午假期的補(bǔ)貨周期中，豆油采購(gòu)需求雖談不上強(qiáng)勁，但也讓人眼前一亮，中旬開(kāi)始成交量的增多使得豆油現(xiàn)貨廠商逐漸建立起挺價(jià)的信心，這種信心在端午節(jié)前后達(dá)到了峰值。反觀豆粕，在五月份的USDA報(bào)告多空交織的情況下，市場(chǎng)對(duì)利空因素的過(guò)分解讀開(kāi)啟了豆粕價(jià)格的“崩盤(pán)之路”，而此時(shí)國(guó)內(nèi)終端養(yǎng)殖需求疲軟的問(wèn)題終于爆發(fā)，生豬、雞蛋價(jià)格的暴跌擊垮了養(yǎng)殖企業(yè)補(bǔ)欄的信心，豆粕需求一落千丈。展望6月份，油粕行情都將接受市場(chǎng)利空的洗禮，但有所不同的是，6月份USDA兩大報(bào)告指向利空，將同時(shí)作用于國(guó)內(nèi)豆油及豆粕行情趨弱，但豆油行情有國(guó)際原油期貨以及馬棕期貨走堅(jiān)的加成，行情前景無(wú)疑是優(yōu)于豆粕行情的，因此中國(guó)糧油信息網(wǎng)分析師李一峰認(rèn)為，在6月份相對(duì)于豆粕行情，工廠似乎更傾向于對(duì)豆油持挺價(jià)意愿，或者說(shuō)“兩害相權(quán)取其輕”，相較于豆粕行情的內(nèi)外交困，工廠更愿意選擇對(duì)豆油行情進(jìn)行挺價(jià)。工廠的挺油操作態(tài)度或?qū)?duì)油脂行情整體抗跌性產(chǎn)生決定性的影響。      棕櫚油行情堅(jiān)挺，帶動(dòng)油脂抗跌     近期油脂行情表現(xiàn)抗跌的主角不單單是豆油，還有棕櫚油。5月份可以說(shuō)是棕櫚油行情的“嘉年華”，國(guó)內(nèi)外利多頻出使得棕櫚油行情春風(fēng)得意。首先受益于穆斯林傳統(tǒng)齋月的到來(lái)，馬來(lái)西亞國(guó)內(nèi)棕櫚油消費(fèi)以及對(duì)印度、中東等國(guó)家的出口均較為強(qiáng)勁，據(jù)船運(yùn)調(diào)查機(jī)構(gòu)SGS公布的數(shù)據(jù)顯示，5月份馬來(lái)西亞棕櫚油出口量將以不低于12%的幅度環(huán)比增強(qiáng)，在出口利多的強(qiáng)勢(shì)帶動(dòng)下，馬棕期貨走勢(shì)堅(jiān)挺，對(duì)國(guó)內(nèi)棕櫚油的支撐效果同樣顯著。但是不容忽視的一點(diǎn)是，馬來(lái)西亞出口環(huán)比大幅增長(zhǎng)是不假，但對(duì)華出口卻是環(huán)比大降的，這也就解釋了為何國(guó)內(nèi)棕櫚油陷入了“供應(yīng)困局”。據(jù)中國(guó)糧油信息網(wǎng)統(tǒng)計(jì)，截止端午節(jié)前，國(guó)內(nèi)棕櫚油商業(yè)庫(kù)存或降至55-56萬(wàn)噸，除去工廠日常剛需外，可售現(xiàn)貨量較為緊張，這就是近期華南、華東地區(qū)市場(chǎng)紛紛表示棕櫚油拿不到貨的主要原因?？赡苡腥藭?huì)拿豆棕價(jià)差倒掛說(shuō)事，中國(guó)糧油信息網(wǎng)分析師李一峰提醒大家，忘了合理價(jià)差這回事吧，那是兩三年前棕櫚油融資性進(jìn)口過(guò)量時(shí)的比價(jià)標(biāo)準(zhǔn)，放在目前早已經(jīng)不再適用了。筆者估計(jì)，在6月份棕櫚油行情仍將保持強(qiáng)勢(shì)，因穆斯林傳統(tǒng)節(jié)日古爾邦節(jié)、開(kāi)齋節(jié)都在6月，棕櫚油的出口需求仍將強(qiáng)勁、輔以MPOB 6月供需報(bào)告預(yù)計(jì)中性略微偏多，棕櫚油價(jià)格至少能保證維穩(wěn)。棕櫚油表現(xiàn)強(qiáng)勁，將有助于緩解國(guó)內(nèi)油脂市場(chǎng)整體挺價(jià)壓力。     綜合上文來(lái)看，中國(guó)糧油信息網(wǎng)分析師李一峰認(rèn)為，6月份國(guó)內(nèi)油脂表現(xiàn)抗跌仍是值得期待的。但是細(xì)化到豆油和棕櫚油的操作建議又存在差異。由于豆油行情是被動(dòng)抗跌，所以在6月份豆油價(jià)格反彈的動(dòng)能是較弱的，因此中國(guó)糧油信息網(wǎng)分析師李一峰建議，6月份豆油現(xiàn)貨“宜賣(mài)不宜買(mǎi)”，也就是趁著工廠挺價(jià)抗跌的時(shí)間抓緊出貨，畢竟6-8月是豆油行情公認(rèn)的季節(jié)性消費(fèi)淡季，沒(méi)有的利多提振下，保持低庫(kù)存無(wú)疑是風(fēng)險(xiǎn)小的，6月份豆油價(jià)格的參考區(qū)間為連豆油09合約5770-5830元/噸之間，實(shí)際價(jià)格需結(jié)合各地基差而定；而棕櫚油現(xiàn)貨的操作建議則是分段式操作，即6月前半月快進(jìn)快出，賺取利潤(rùn)差價(jià)，后半月視國(guó)內(nèi)庫(kù)存消費(fèi)比的變化而定，畢竟庫(kù)存短缺是可見(jiàn)的并且短期也難有改觀，但消費(fèi)需求的變化卻瞬息萬(wàn)變，至于6月下半月棕櫚油行情是“供小于求”還是“供需兩不旺”，還需要進(jìn)一步的觀望。