智通財(cái)經(jīng)獲悉，中信建投證券發(fā)布研究報(bào)告稱，春節(jié)期間白酒、啤酒、調(diào)味瓶、乳制品以及速凍食品各消費(fèi)行業(yè)均銷售良好。受益標(biāo)的：白酒重點(diǎn)推薦高端貴州茅臺(tái)(600519.SH)、五糧液(000858.SZ)、瀘州老窖(000568.SZ)，次高端酒鬼酒(000799.SZ)、古井貢酒(000596.SZ)、山西汾酒(600809.SH)、洋河股份(002304.SZ)、今世緣(603369.SH)等。啤酒基本面角度維持青島啤酒(600600.SH)、重慶啤酒(600132.SH)、華潤啤酒(00291)并列第一判斷，同時(shí)建議關(guān)注燕京啤酒(000729.SZ)潛在改革機(jī)會(huì)。調(diào)味品目前推薦確定性及彈性相對(duì)較高的安琪酵母(600298.SH)。乳制品行業(yè)重點(diǎn)看好妙可藍(lán)多(600882.SH)、光明乳業(yè)(600597.SH)、伊利股份(600887.SH)、中國飛鶴(06186)、新乳業(yè)(002946.SZ)。速食凍品重點(diǎn)看好立高食品(300973.SZ)、千味央廚(001215.SZ)、味知香(605089.SH)。

白酒：茅五批價(jià)略有上漲，基本面支撐堅(jiān)實(shí)

渠道調(diào)研反饋，本周白酒批價(jià)茅五分別上漲30元/5-10元，其余產(chǎn)品較為穩(wěn)定。春節(jié)期間高端酒茅五瀘在各市場表現(xiàn)都比較平穩(wěn)，次高端除局部疫情反復(fù)地區(qū)外總體動(dòng)銷維持增長勢(shì)頭，安徽、江蘇、湖南等疫情控制較好區(qū)域次高端頭部品牌增長突出，廣東、河南等疫情反復(fù)區(qū)域宴席市場受到一定限制，次高端略有下滑。高端及次高端主流產(chǎn)品價(jià)格均比較穩(wěn)定，庫存控制也處于合理水平，高端多處于0.5-1月，次高端1-2月。

從酒企回款、發(fā)貨層面看Q1業(yè)績將依然穩(wěn)健，后期將重點(diǎn)關(guān)注提價(jià)傳導(dǎo)落地及春節(jié)二次進(jìn)貨情況。宏觀數(shù)據(jù)顯示1月信貸總量略超預(yù)期，隨著穩(wěn)增長措施出臺(tái)，各地重點(diǎn)項(xiàng)目逐步啟動(dòng)，利好白酒景氣度延續(xù)，行業(yè)運(yùn)營仍然良性健康。

前期受基本面疫情擾動(dòng)、資金面流動(dòng)性擔(dān)憂、社零數(shù)據(jù)不及預(yù)期等因素影響，白酒板塊出現(xiàn)較大回落。當(dāng)前春節(jié)動(dòng)銷平穩(wěn)落地，行業(yè)韌性持續(xù)驗(yàn)證，考慮名優(yōu)酒企的綜合競爭力不斷提升，高端及次高端龍頭估值已經(jīng)具備安全邊際，后市可積極樂觀。重點(diǎn)推薦高端茅五瀘，次高端酒鬼酒、古井貢酒、山西汾酒、洋河股份、今世緣等。

啤酒：22年新品頻出，價(jià)格帶持續(xù)提升。

虎年春節(jié)啤酒行業(yè)角逐高端化再次升級(jí)提速，價(jià)格帶上移成為最明顯的信號(hào)。繼華潤啤酒推出高端啤酒“醴”后，近期青島啤酒、百威啤酒也推出千元價(jià)位的高端啤酒。烏蘇啤酒受成本不斷提高，自2022年2月1日起上調(diào)620ml紅烏蘇價(jià)格。華潤將于2022年推出高端新品全麥純生。當(dāng)前的淡季提價(jià)策略有助于明年旺季之前形成新的價(jià)格體系?；久娼嵌染S持青島啤酒、重慶啤酒、華潤啤酒并列第一判斷，同時(shí)建議關(guān)注燕京啤酒潛在改革機(jī)會(huì)。

調(diào)味品：春節(jié)動(dòng)銷穩(wěn)健，餐飲同比逐漸恢復(fù)。

根據(jù)2022年春節(jié)假期支付業(yè)務(wù)監(jiān)測數(shù)據(jù)，餐飲類商戶支付金額較去年同期增長29.6%。從消費(fèi)場景來看，餐飲場景下支付金額同比增長幅度最大，其次酒店住宿、購物消費(fèi)、交通出行?？紤]到調(diào)味品需求受餐飲影響較大，而目前疫情控制良好，餐飲業(yè)預(yù)計(jì)后續(xù)能夠持續(xù)恢復(fù)，調(diào)味品動(dòng)銷基本穩(wěn)健。當(dāng)前時(shí)點(diǎn)，市場在經(jīng)歷估值調(diào)整，短期調(diào)味品回調(diào)幅度較多，但預(yù)計(jì)今年Q2起，部分調(diào)味品的收入利潤彈性在低基數(shù)下均會(huì)提升，建議逢低布局調(diào)味品?？紤]到市場經(jīng)過一定回調(diào)，目前推薦確定性及彈性相對(duì)較高的安琪酵母。

乳制品：春節(jié)需求旺盛，冬奧動(dòng)銷投入略有提升。

常溫液奶方面伊利、蒙牛同比促銷力度、費(fèi)用投放均有收縮，1月作為春節(jié)旺季疊加冬奧活動(dòng)費(fèi)用環(huán)比略有提升，但不改行業(yè)競爭放緩趨勢(shì)。雖然有疫情反復(fù)影響，但過去兩年商家已經(jīng)積累了應(yīng)對(duì)經(jīng)驗(yàn)，提前備貨應(yīng)對(duì)鄉(xiāng)鎮(zhèn)送禮需求。而且疫情也進(jìn)一步加深了消費(fèi)者對(duì)于牛奶的需求，從目前整體動(dòng)銷情況來看，基本實(shí)現(xiàn)了開門紅目標(biāo)。我們認(rèn)為雖然22年原奶整體供需偏緊，但同比增速放緩，乳企成本壓力減弱，同時(shí)競爭趨緩將加速利潤釋放。乳制品行業(yè)重點(diǎn)看好妙可藍(lán)多、光明乳業(yè)、伊利股份、中國飛鶴、新乳業(yè)。

速凍食品：春節(jié)原地過節(jié)，預(yù)制菜&冷凍烘焙需求旺盛。

本次春節(jié)，國內(nèi)多地政府推出就地過年倡議，不僅利好餐飲供應(yīng)鏈發(fā)展，也進(jìn)一步挖掘了居民端需求，在方便、快捷備餐需求提升下，預(yù)制菜、冷凍烘焙等食品工業(yè)化產(chǎn)品景氣向好，重點(diǎn)看好立高食品、千味央廚、味知香。

來源：智通財(cái)經(jīng)