中信證券發(fā)布研究報(bào)告，主要觀(guān)點(diǎn)如下：

啤酒：龍頭公司實(shí)現(xiàn)開(kāi)門(mén)紅，高端化&提價(jià)望對(duì)沖成本影響，持續(xù)推薦。

華潤(rùn)、青島龍頭進(jìn)入2022年延續(xù)高端化戰(zhàn)略，持續(xù)推動(dòng)中端及以上產(chǎn)品占比提升；重啤也迎來(lái)渠道改革下的再發(fā)力。綜合天氣、行業(yè)數(shù)據(jù)等，我們判斷青島啤酒2022年1月銷(xiāo)量同比增長(zhǎng)中單位數(shù)、實(shí)現(xiàn)開(kāi)門(mén)紅；嘉士伯方面，我們預(yù)計(jì)烏蘇延續(xù)2021年的增長(zhǎng)勢(shì)頭，2022Q1大概率實(shí)現(xiàn)強(qiáng)勁增長(zhǎng)；預(yù)計(jì)華潤(rùn)啤酒1月銷(xiāo)量基本持平，馬爾斯綠、SuperX等次高端產(chǎn)品持續(xù)發(fā)力，華鼎會(huì)也在近日迎來(lái)新的10位成員，預(yù)計(jì)將延續(xù)2021年的雙位數(shù)增速。雖然啤酒行業(yè)整體原材料成本仍在提升，但是考慮到龍頭公司提價(jià)、高端化及成本優(yōu)化，2022Q1望維持毛利率穩(wěn)中有升，持續(xù)推薦華潤(rùn)啤酒/青島啤酒/重慶啤酒。

風(fēng)險(xiǎn)因素：

消費(fèi)景氣度下行；疫情控制不及預(yù)期；提價(jià)成效不及預(yù)期；原材料價(jià)格上行。

來(lái)源：中信證券研究公眾號(hào)