五糧液董事長唐橋日前在接受記者專訪時(shí)闡述了“兩步走”解決關(guān)聯(lián)交易問題的基本思路，并表示，原計(jì)劃三年解決的資產(chǎn)的關(guān)聯(lián)交易問題現(xiàn)在一次性解決后，酒類資產(chǎn)整體上市就基本完成了。 
 
　　關(guān)聯(lián)交易的前世今生

　　“五糧液的關(guān)聯(lián)交易可以分為資產(chǎn)的關(guān)聯(lián)交易和銷售的關(guān)聯(lián)交易。而關(guān)聯(lián)交易的產(chǎn)生有其歷史原因和產(chǎn)業(yè)背景，主要是由上市發(fā)行時(shí)的額度限制、公司發(fā)展中的產(chǎn)能擴(kuò)張和公司對包裝能力的巨大需求等三個方面的原因造成的�！睂τ谖寮Z液與集團(tuán)公司之間存在的關(guān)聯(lián)交易問題，唐橋的回答開門見山。

　　在唐橋?qū)ξ寮Z液關(guān)聯(lián)交易的定義中，資產(chǎn)的關(guān)聯(lián)交易是上市公司與集團(tuán)公司酒類資產(chǎn)之間由于酒瓶、包裝物等配套產(chǎn)品和服務(wù)等產(chǎn)生的關(guān)聯(lián)采購。銷售的關(guān)聯(lián)交易則是由于上市公司通過五糧液集團(tuán)進(jìn)出口公司獨(dú)家銷售五糧液酒給外部經(jīng)銷商而產(chǎn)生的關(guān)聯(lián)銷售。

　　唐橋表示，資產(chǎn)的關(guān)聯(lián)交易的產(chǎn)生具有一定的客觀性。一方面是五糧液在上市時(shí)的先天不足客觀上造成了一些關(guān)聯(lián)交易的不可避免。五糧液于1997年8月由四川省宜賓市五糧液酒廠獨(dú)家發(fā)起并募集設(shè)立。由于上市時(shí)受發(fā)行額度限制，宜賓五糧液酒廠將完整的生產(chǎn)經(jīng)營體系一分為二：僅將酒類的釀酒生產(chǎn)車間、包裝車間等不到三分之一的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)用于設(shè)立股份公司；包裝物生產(chǎn)、運(yùn)輸、酒瓶生產(chǎn)等其余資產(chǎn)形成五糧液集團(tuán)及其下屬子公司體系。

　　另一方面，五糧液上市后產(chǎn)能的迅速擴(kuò)張和對包裝能力的巨大需求加快了關(guān)聯(lián)交易在數(shù)量和規(guī)模上的提升。1998年3月五糧液發(fā)行上市時(shí)的總股本為3.2億股，其中流通股8000萬，白酒產(chǎn)能不到10萬噸。而目前公司總股本擴(kuò)大至37.96億股，擁有45萬噸的商品酒生產(chǎn)能力，其中10萬噸高檔白酒生產(chǎn)能力，是國內(nèi)產(chǎn)能最大的白酒制造企業(yè)。

　　“與產(chǎn)能的迅速擴(kuò)張對應(yīng)的是對產(chǎn)品包裝需求的相應(yīng)提高，而一般企業(yè)不可能承擔(dān)這樣大的供給量，促使公司考慮自己建設(shè)包裝企業(yè)，實(shí)現(xiàn)自給自足。”唐橋表示其結(jié)果是五糧液與集團(tuán)之間的關(guān)聯(lián)關(guān)系與日俱增。

　　五糧液集團(tuán)及其下屬子公司形成了一個為酒類生產(chǎn)企業(yè)提供配套產(chǎn)品和服務(wù)的產(chǎn)業(yè)鏈群體，具備大規(guī)模塑膠瓶蓋、PET瓶子、商標(biāo)、玻璃酒瓶、紙箱、包裝物品等原輔材料生產(chǎn)及物流運(yùn)輸和后勤保障服務(wù)的能力。

　　五糧液通過向集團(tuán)采購酒瓶、包裝物等形成了規(guī)模龐大的關(guān)聯(lián)采購。中信證券研究報(bào)告的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，五糧液2007年關(guān)聯(lián)采購金額達(dá)到23.4億元，占公司總生產(chǎn)成本的69.2%。

　　銷售的關(guān)聯(lián)交易則是由白酒行業(yè)“淡儲旺銷”的特性決定的。由于白酒行業(yè)在銷售上具有明顯的淡旺季之分，白酒生產(chǎn)企業(yè)在淡季生產(chǎn)出來的酒需要儲備起來，到旺季再銷售出去。

　　進(jìn)出口公司對于五糧液而言正是承擔(dān)了“淡儲旺銷”的功能。唐橋表示，“資金需要周轉(zhuǎn)，公司不可能讓庫存白酒占據(jù)大量的資金。同時(shí)，五糧液巨大的銷售規(guī)模也決定了一般的商家或經(jīng)銷商沒有這樣的實(shí)力滿足公司各方面的需求。因此，通過進(jìn)出口公司實(shí)現(xiàn)銷售淡旺季的平衡與協(xié)調(diào)是上市公司均衡發(fā)展的需要�！薄�

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