投資建議：春節(jié)人流有所修復(fù)，拜年、宴席等消費(fèi)場(chǎng)景逐步復(fù)蘇，聚會(huì)、禮贈(zèng)仍有回補(bǔ)，需求增加。白酒方面，名酒表現(xiàn)平穩(wěn)，區(qū)域龍頭復(fù)蘇明顯，徽酒、蘇酒表現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)，建議增持三條主線(xiàn)：1）堅(jiān)守高端價(jià)值：貴州茅臺(tái)、五糧液、瀘州老窖；2）成長(zhǎng)標(biāo)的：舍得酒業(yè)、山西汾酒、酒鬼酒；3）區(qū)域三劍客：迎駕貢酒、古井貢酒、今世緣等；大眾品方面，必選平穩(wěn)，液奶、零食禮盒等禮贈(zèng)品類(lèi)動(dòng)銷(xiāo)良好，建議增持兩條主線(xiàn)：1）確定性標(biāo)的：涪陵榨菜、絕味食品、伊利股份、洽洽食品、青島啤酒、千禾味業(yè)、海天味業(yè)等；2）高景氣賽道成長(zhǎng)標(biāo)的：味知香、立高食品、安井食品、東鵬飲料等。

春節(jié)人流貨流雙增，消費(fèi)進(jìn)一步恢復(fù)。22年春運(yùn)截至2月5日的旅客發(fā)送量同比增長(zhǎng)約40％，較疫情發(fā)生前仍處中低位水平。就地過(guò)年及錯(cuò)峰返鄉(xiāng)持續(xù)，拉長(zhǎng)春節(jié)消費(fèi)旺季周期。分線(xiàn)級(jí)看，高線(xiàn)城市城內(nèi)消費(fèi)依舊較旺；低線(xiàn)和農(nóng)村地區(qū)拜訪(fǎng)親友、宴席、聚餐聚飲等消費(fèi)場(chǎng)景呈逐步復(fù)蘇趨勢(shì)，社交聚會(huì)、禮贈(zèng)對(duì)過(guò)去兩年仍有回補(bǔ)，需求增加。客流逐步恢復(fù)的同時(shí)，“年貨春運(yùn)”正興，城際貨流持續(xù)增長(zhǎng)。

白酒：名酒表現(xiàn)平穩(wěn)，徽酒爆發(fā)。高端名酒批價(jià)保持平穩(wěn)，穩(wěn)定性與確定性凸顯。全國(guó)化次高端量?jī)r(jià)穩(wěn)定，次高端價(jià)位在春節(jié)期間仍有小范圍走量，其中汾酒價(jià)格庫(kù)存表現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)。區(qū)域龍頭景氣延續(xù)，徽酒聚飲與禮品爆發(fā)明顯；區(qū)域龍頭尤其是徽酒、蘇酒受益于本地?zé)o疫情及消費(fèi)升級(jí)擴(kuò)散，小范圍出貨頻次較高，且主要以中高端價(jià)位為主，其中蘇酒單品效應(yīng)明顯，徽酒聚飲和禮品兩大場(chǎng)景春節(jié)期間全面爆發(fā)，價(jià)格、庫(kù)存指標(biāo)扎實(shí)，消費(fèi)升級(jí)趨勢(shì)明顯，春節(jié)期間消費(fèi)主要集中在100-300元核心價(jià)格帶，古井和迎駕洞藏表現(xiàn)優(yōu)異，古井年份原漿8年以上、迎駕洞藏系列、口子10年20年占據(jù)春節(jié)期間配送主體。

大眾品：必選平穩(wěn)，禮贈(zèng)品類(lèi)動(dòng)銷(xiāo)良好、預(yù)制菜爆發(fā)。年夜飯到家、小型聚餐聚飲等消費(fèi)場(chǎng)景回補(bǔ)下，調(diào)味品等必選品類(lèi)表現(xiàn)平穩(wěn)，部分企業(yè)開(kāi)門(mén)紅政策下的渠道庫(kù)存有望逐步去化。禮贈(zèng)場(chǎng)景持續(xù)恢復(fù)、貨流較旺，液奶、零食類(lèi)禮盒動(dòng)銷(xiāo)良好，龍頭旺季表現(xiàn)正常；居家、到家場(chǎng)景下，預(yù)制菜等成長(zhǎng)性品類(lèi)持續(xù)快速滲透且呈現(xiàn)升級(jí)趨勢(shì)，在多個(gè)平臺(tái)實(shí)現(xiàn)翻倍增速。

來(lái)源：金融界