相關(guān)公司：金禾實(shí)業(yè)（002597，SZ）

核心競(jìng)爭(zhēng)力：產(chǎn)業(yè)鏈完善與技術(shù)儲(chǔ)備豐厚，同時(shí)按照循環(huán)經(jīng)濟(jì)生產(chǎn)，通過(guò)廢物回收和副產(chǎn)品回收，提高生產(chǎn)效率，帶來(lái)顯著成本優(yōu)勢(shì)

機(jī)構(gòu)眼中的公司：全球食品添加劑細(xì)分領(lǐng)域龍頭企業(yè)；全球疫情、原材料成本上漲，加速市場(chǎng)出清，再疊加能耗環(huán)保政策約束，產(chǎn)能向龍頭集中

所屬概念：代糖概念、調(diào)味品概念、煤化工

從一家瀕臨破產(chǎn)的化肥廠開(kāi)始，以傳統(tǒng)基礎(chǔ)化工品起家，金禾實(shí)業(yè)（002597，SZ）已成長(zhǎng)為食品添加劑世界龍頭企業(yè)。

2021年，代糖行業(yè)迎來(lái)風(fēng)起云涌的“擴(kuò)容”時(shí)代。作為世界代糖龍頭，金禾實(shí)業(yè)年產(chǎn)5000噸三氯蔗糖項(xiàng)目已經(jīng)投產(chǎn)。從目前形勢(shì)看，低熱的代糖是否能取代以淀粉糖、白砂糖、果葡糖漿為主的高熱量糖？2021年價(jià)格上漲的代糖是否會(huì)再攀“價(jià)格高峰”？高倍甜味劑與低倍甜味劑將如何發(fā)力？

近日，在安徽省滁州市來(lái)安縣的公司辦公室里，《每經(jīng)人物·專(zhuān)訪董事長(zhǎng)》欄目記者坐到了“85”后董事長(zhǎng)楊樂(lè)的對(duì)面，聽(tīng)這位金禾實(shí)掌舵者講述代糖行業(yè)的發(fā)展以及他對(duì)企業(yè)未來(lái)的規(guī)劃。

販賣(mài)甜味，但建議大家口味淡一點(diǎn)

現(xiàn)代飲食生活中，糖已經(jīng)是避不開(kāi)的一環(huán)，而過(guò)度攝取糖分造成的肥胖、慢性病、代謝疾病等，在近幾十年成為威脅人類(lèi)健康的主要“殺手”之一。

2019年6月，國(guó)務(wù)院印發(fā)《國(guó)務(wù)院關(guān)于實(shí)施健康中國(guó)行動(dòng)的意見(jiàn)》，并于當(dāng)年7月成立健康中國(guó)行動(dòng)推進(jìn)委員會(huì)，印發(fā)《健康中國(guó)行動(dòng)（2019-2030年）》，倡導(dǎo)人均每日添加糖攝入量不高于25克。

然而，即使人們意識(shí)到過(guò)度攝取糖分對(duì)健康有害，可吃糖所帶來(lái)的愉悅感并不容易被扼制。在既想“甜”又不想“胖”的驅(qū)動(dòng)下，甜味劑（即“代糖”）逐漸在飲料、零食等領(lǐng)域掀起熱潮，食品飲料企業(yè)也適時(shí)喊出“0糖”、“低糖”等宣傳口號(hào)，贏得了消費(fèi)者的青睞。

“我覺(jué)得未來(lái)糖這個(gè)東西真的是可有可無(wú)的，在整個(gè)人類(lèi)品嘗甜味的歷史長(zhǎng)河中，糖只在某個(gè)時(shí)期出現(xiàn)，不代表會(huì)永遠(yuǎn)占據(jù)主流地位，代糖可能在未來(lái)很長(zhǎng)一段時(shí)間內(nèi)成為甜味提供者之一。”楊樂(lè)表示，在大航海時(shí)代，南北美洲種甘蔗，大量的精制糖才被運(yùn)到歐洲，進(jìn)入普通市民的日常生活，中國(guó)人普遍吃糖也是近幾十年的事，更早之前，甜味主要來(lái)源于怡糖、麥芽糖。

作為工業(yè)化的產(chǎn)物，二戰(zhàn)后食品加工業(yè)的興起，促使糖大規(guī)模生產(chǎn)，并在食品和飲料領(lǐng)域得到應(yīng)用，而相隔不久，比糖更甜、更便宜的代糖也走出實(shí)驗(yàn)室，開(kāi)始產(chǎn)業(yè)化。

“糖的甜度并沒(méi)有那么高，一口下去滿(mǎn)嘴甜味不是兩三克糖能做到的，少說(shuō)也要10克。我不是‘黑’糖，也沒(méi)有‘吹’代糖，而是金禾對(duì)本身的定位比較清晰，僅僅是在大家需要甜味的時(shí)候，我們能提供一個(gè)熱量負(fù)擔(dān)更小的選擇?！睏顦?lè)說(shuō)。

目前，市場(chǎng)上普遍使用的代糖包括三氯蔗糖、安賽蜜、甜聚糖、赤蘚糖醇等，主要用于飲料、蜜餞、果脯、烘焙類(lèi)食品等。不過(guò)，很多食品還需要糖的物理化學(xué)特性，如果不放糖，其結(jié)構(gòu)、口感會(huì)出現(xiàn)一些相對(duì)明顯的差異，導(dǎo)致一些生產(chǎn)企業(yè)不太愿意主動(dòng)替換糖為代糖。

另外，市面上也廣泛流傳著“代糖有害”的說(shuō)法。楊樂(lè)解釋稱(chēng)，的確有研究文獻(xiàn)指出，實(shí)驗(yàn)中發(fā)現(xiàn)代糖對(duì)小鼠造成了損害，但大部分是基于10倍、20倍等高濃度環(huán)境下的實(shí)驗(yàn)，“站在業(yè)內(nèi)角度來(lái)看，只要按照國(guó)家標(biāo)準(zhǔn)添加代糖，至今還未有顯著證據(jù)表明會(huì)對(duì)人體造成何種影響，所以從安全的角度來(lái)說(shuō)，代糖是利遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于弊的。”

《健康中國(guó)行動(dòng)（2019-2030年）》提出人均每日添加糖攝入量不高于25g，如果按照三氯蔗糖甜度是蔗糖600倍折算，相當(dāng)于0.042g三氯蔗糖，而中國(guó)《食品安全國(guó)家標(biāo)準(zhǔn)食品添加劑使用標(biāo)準(zhǔn)》（GB2760-2014）規(guī)定，三氯蔗糖在飲料類(lèi)中最大使用量為0.25g/kg，能折算成6kg飲料，以小瓶可口可樂(lè)600ml/瓶來(lái)算，相當(dāng)于10瓶可口可樂(lè)。

有多少人一天能喝10瓶可口可樂(lè)？

“實(shí)際上，即使是使用量逐年下降的糖精、甜蜜素等代糖，在國(guó)內(nèi)食品添加劑領(lǐng)域依然可以合法使用，且很多都是地方性小企業(yè)在生產(chǎn)。我所知道的是，就歐洲人的口感習(xí)慣而言，糖精還是一個(gè)比較大的使用市場(chǎng)?！睏顦?lè)說(shuō)道。

不過(guò)，即使作為代糖行業(yè)人士，楊樂(lè)還是建議大家把口味控制淡一點(diǎn)，“要是不想吃甜的就少吃一點(diǎn)，要是真想吃甜的，喝無(wú)糖的飲料肯定比有糖要好，代糖只是作為一個(gè)輔助減糖和比較科學(xué)、無(wú)副作用的手段。”

短期代糖行業(yè)仍會(huì)供不應(yīng)求

隨著元?dú)馍值绕放圃谑袌?chǎng)上爆火，金禾實(shí)業(yè)等無(wú)糖飲料背后的“賣(mài)鏟人”受到了資本市場(chǎng)更多關(guān)注。二級(jí)市場(chǎng)上，金禾實(shí)業(yè)股價(jià)從2021年8月的低點(diǎn)28.08元/股開(kāi)始上漲，至2021年12月初達(dá)到歷史最高價(jià)54.19元/股。面對(duì)更高的關(guān)注度，楊樂(lè)告訴記者，還是要專(zhuān)注公司業(yè)務(wù)，做好經(jīng)營(yíng)工作。

近期發(fā)布的2021年業(yè)績(jī)預(yù)告顯示，金禾實(shí)業(yè)預(yù)計(jì)歸母凈利潤(rùn)為9.30億元-11.5億元，同比增長(zhǎng)29.43%-60.05%。

金禾實(shí)業(yè)解釋業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的原因系產(chǎn)品成本的不斷優(yōu)化，產(chǎn)能的不斷釋放，并且以較高的產(chǎn)品性?xún)r(jià)比，推動(dòng)了公司甜味劑產(chǎn)品下游需求的增長(zhǎng)。同時(shí)受到大宗化學(xué)品原料快速上漲的影響，公司結(jié)合市場(chǎng)情況，對(duì)甜味劑和香料等食品添加劑產(chǎn)品的銷(xiāo)售價(jià)格進(jìn)行了不同幅度的提價(jià)。

得益于國(guó)內(nèi)疫情有效控制，大宗化學(xué)品需求提升，2021年，金禾實(shí)業(yè)部分大宗化學(xué)品產(chǎn)品的銷(xiāo)售均價(jià)較上年同期上升。根據(jù)百川資訊，2021年8月1日-2021年12月31日，三氯蔗糖報(bào)價(jià)至48.00萬(wàn)元/噸，期間漲幅達(dá)134.15%；安賽蜜報(bào)價(jià)至9.50萬(wàn)元/噸，期間漲幅達(dá)53.23%。

“代糖的價(jià)格上漲，有成本提升的原因，有疫情導(dǎo)致發(fā)貨不通暢的原因，也有需求相對(duì)急劇增長(zhǎng)的原因?！睏顦?lè)分析，受2021年下半年“能耗雙控”影響，金禾實(shí)業(yè)生產(chǎn)所需蒸汽、電力價(jià)格猛漲，生產(chǎn)原料氯化亞砜?jī)r(jià)格從每噸1000多元漲到4000多元，DMF價(jià)格從每噸8000多元漲到1.65萬(wàn)元。

有行業(yè)研報(bào)認(rèn)為，金禾實(shí)業(yè)新建年產(chǎn)5000噸三氯蔗糖項(xiàng)目投產(chǎn)，以及今年氯化亞砜二期4萬(wàn)噸/年的產(chǎn)能投產(chǎn)，產(chǎn)能負(fù)荷逐步開(kāi)滿(mǎn)并有效釋放，進(jìn)一步促進(jìn)了下游市場(chǎng)對(duì)三氯蔗糖需求的增長(zhǎng)，并有利于降低公司外購(gòu)原材料帶來(lái)的成本波動(dòng)，屬于利好。

金禾實(shí)業(yè)2月8日在投資者互動(dòng)平臺(tái)表示，根據(jù)行業(yè)慣例，公司食品添加劑產(chǎn)品一般在當(dāng)年的10月份至第二年的2月份前后陸續(xù)完成部分終端客戶(hù)以及部分重點(diǎn)客戶(hù)第二年長(zhǎng)協(xié)合同的簽訂。由于甜味劑產(chǎn)品下游主要為食品、飲料行業(yè)，下游行業(yè)的特性導(dǎo)致了食品添加劑產(chǎn)品的周期波動(dòng)較小，從公司研究情況看，甜味劑產(chǎn)品價(jià)格的波動(dòng)受到供需環(huán)境和供需結(jié)構(gòu)的影響較大。在全球減糖、低糖化大趨勢(shì)下，隨著政府的政策推動(dòng)以及民眾健康意識(shí)的增強(qiáng)，健康甜味劑市場(chǎng)需求正保持快速的增長(zhǎng)，公司作為全球領(lǐng)先的安賽蜜和三氯蔗糖甜味劑產(chǎn)品生產(chǎn)企業(yè)，對(duì)下游需求狀況充滿(mǎn)信心。

楊樂(lè)判斷，短期來(lái)看，代糖行業(yè)仍處于供不應(yīng)求的狀態(tài)，代糖價(jià)格如三氯蔗糖也將維持在高位水平，“這已經(jīng)是一個(gè)價(jià)格高點(diǎn)，但現(xiàn)階段的供需結(jié)構(gòu)還是能支持這樣的價(jià)格水平，現(xiàn)在行業(yè)整體的利潤(rùn)空間是比較豐厚的，我希望大家能賺長(zhǎng)遠(yuǎn)的錢(qián)，有一個(gè)相對(duì)比較合理的行業(yè)格局?！?/p>

不過(guò)，即使三氯蔗糖價(jià)格飆漲，楊樂(lè)也認(rèn)為其性?xún)r(jià)比仍是蔗糖的近10倍，且未來(lái)有價(jià)格回落的可能性，性?xún)r(jià)比將進(jìn)一步提高，而赤蘚糖醇的性?xún)r(jià)比就不如白砂糖，其應(yīng)用會(huì)導(dǎo)致食品飲料企業(yè)成本上升，因此金禾實(shí)業(yè)雖有技術(shù)儲(chǔ)備，卻并不會(huì)去生產(chǎn)。

記者注意到，以元?dú)馍譃榇淼臒o(wú)糖飲料采取的是赤蘚糖醇、甜菊糖苷、三氯蔗糖復(fù)配的甜味劑。公開(kāi)資料顯示，赤蘚糖醇甜度相當(dāng)于蔗糖的60%-70%，但價(jià)格自2021年開(kāi)始猛漲，2021年12月9日的市場(chǎng)價(jià)格約為2.3萬(wàn)元/噸。

楊樂(lè)解釋稱(chēng)，主要是赤蘚糖醇這一類(lèi)代糖的口感相對(duì)更加飽滿(mǎn)，而且消費(fèi)者也愿意買(mǎi)單，“如果赤蘚糖醇能夠做到成本比蔗糖低，那么它肯定是最容易推廣的代糖，現(xiàn)在看還是難了一點(diǎn)，以后應(yīng)該是類(lèi)似‘三氯蔗糖 赤蘚糖醇’的復(fù)配甜味劑，既能把價(jià)格降下來(lái)，又能保持比較好的口感?！?/p>

糖與代糖供應(yīng)鏈將重塑

未來(lái)，代糖的應(yīng)用場(chǎng)景不會(huì)僅僅局限于無(wú)糖飲料。目前，華康股份（605077，SH）旗下面向C端的品牌“禾甘”，就已經(jīng)開(kāi)始通過(guò)電商渠道銷(xiāo)售。在禾甘京東自營(yíng)旗艦店里，一款禾甘木糖醇180g0脂無(wú)蔗糖代糖產(chǎn)品，已經(jīng)累積了超5萬(wàn)條評(píng)論。根據(jù)商品介紹，這款產(chǎn)品可用于炒菜、紅燒、煲湯等多種用途，以代替白砂糖。

楊樂(lè)也告訴記者，零卡糖品牌“愛(ài)樂(lè)甜”雖然不在上市公司體系內(nèi)，但這幾年在B端和C端的業(yè)務(wù)都有拓展，“消費(fèi)者‘教育’是一個(gè)比較長(zhǎng)線(xiàn)的事情，我們?cè)谡乙粋€(gè)更合理的方式，降低消費(fèi)者的‘教育’、信任成本，尤其是在餐飲這一塊，做了很多工作”。

在楊樂(lè)看來(lái)，部分客戶(hù)對(duì)零卡糖的成本偏高、消費(fèi)者是否接受有一種先入為主的錯(cuò)覺(jué)，認(rèn)為產(chǎn)品價(jià)位可能會(huì)讓消費(fèi)者產(chǎn)生猶豫心態(tài)，但其實(shí)消費(fèi)者對(duì)零卡糖產(chǎn)品還是比較理解和認(rèn)可的，因?yàn)閺娘嬃线@一端就能明顯看出來(lái)，這是同一波消費(fèi)者。“我覺(jué)得未來(lái)代糖一定會(huì)成長(zhǎng)為一個(gè)至少是千億級(jí)別的產(chǎn)業(yè)。”

楊樂(lè)表示，隨著中國(guó)人逐步把一日三餐的飲食環(huán)境從家庭向社會(huì)化分工轉(zhuǎn)移，整個(gè)食品工業(yè)包括餐飲行業(yè)的分工程度和工業(yè)化程度將慢慢提高。結(jié)合對(duì)甜味的需求和對(duì)糖的非必要性，以及對(duì)健康的要求，整個(gè)食品工業(yè)的產(chǎn)品配方、產(chǎn)品結(jié)構(gòu)等將面臨重塑。

“從上游的原料端來(lái)講，會(huì)帶來(lái)糖的下降和代糖的上升；從中間環(huán)節(jié)的應(yīng)用服務(wù)來(lái)講，會(huì)帶來(lái)各種減糖解決方案、應(yīng)用服務(wù)的增長(zhǎng)；到終端消費(fèi)品這塊，要不就是老企業(yè)推出減糖新品，要不就是新企業(yè)趁著減糖的這波趨勢(shì)，借創(chuàng)新的風(fēng)口崛起?！睏顦?lè)說(shuō)，最終從上游到下游，整個(gè)食品飲料行業(yè)以及糖和代糖的供應(yīng)鏈都會(huì)完成重塑。

具體到代糖行業(yè)，楊樂(lè)認(rèn)為會(huì)繼續(xù)朝著規(guī)范有序的方向發(fā)展。比如在食品標(biāo)簽上，未來(lái)消費(fèi)者對(duì)“零添加糖”、“零蔗糖”、“零糖”等標(biāo)簽的認(rèn)知和要求都會(huì)非常細(xì)致具體，“未來(lái)10-20年內(nèi)，中國(guó)人的飲食習(xí)慣會(huì)以少糖、少鹽、少油為主，膳食結(jié)構(gòu)將轉(zhuǎn)向高膳食纖維、高蛋白等營(yíng)養(yǎng)高、熱量低的方向。”

行業(yè)里，記者從可口可樂(lè)歷年財(cái)報(bào)了解到，其飲料產(chǎn)品序列中低糖/無(wú)糖產(chǎn)品的占比從2010年的25%增至2019年的45%，低卡/零卡產(chǎn)品銷(xiāo)量占比達(dá)到近30%，20個(gè)最暢銷(xiāo)的品牌中有18個(gè)已經(jīng)是低糖或無(wú)糖配方。

這一期間，我國(guó)無(wú)糖飲料市場(chǎng)迅速發(fā)展，市場(chǎng)規(guī)模從2014年至2021年翻了7倍以上。以元?dú)馍譃槔瑩?jù)海豚社數(shù)據(jù)，其2020年銷(xiāo)售收入為27億元，同比增長(zhǎng)309%。而《2021中國(guó)無(wú)糖飲料市場(chǎng)趨勢(shì)洞察報(bào)告》指出，2020年無(wú)糖飲料市場(chǎng)規(guī)模達(dá)到1178億元，預(yù)計(jì)未來(lái)5年內(nèi)市場(chǎng)規(guī)模翻倍。

面對(duì)代糖需求年增長(zhǎng)超過(guò)10%的行業(yè)前景，金禾實(shí)業(yè)也并未停止腳步，正在探索新的代糖品種。楊樂(lè)介紹，目前比較看好的是阿洛酮糖，該代糖甜度是蔗糖的70%左右，市場(chǎng)價(jià)格大約4萬(wàn)元/噸，最重要的是，阿洛酮糖能發(fā)生美拉德反應(yīng)，可以替代烘焙類(lèi)食品用糖。

“今年4月，金禾將投產(chǎn)1500噸左右的阿洛酮糖中試線(xiàn)，由于國(guó)內(nèi)尚未批準(zhǔn)使用，故主要向國(guó)外出口?！睏顦?lè)說(shuō)。

記者手記丨糖也許會(huì)被代糖取代 但代糖也不會(huì)是永恒

第一次采訪楊樂(lè)是2019年，他當(dāng)時(shí)剛擔(dān)任金禾實(shí)業(yè)董事長(zhǎng)，面對(duì)采訪時(shí)講的還都是產(chǎn)品、利潤(rùn)等公司事務(wù)。兩年多后再一次采訪楊樂(lè)，他已經(jīng)對(duì)整個(gè)代糖產(chǎn)業(yè)上下游了如指掌，對(duì)未來(lái)行業(yè)發(fā)展趨勢(shì)也有深刻的見(jiàn)解。

按照楊樂(lè)的看法，未來(lái)糖是可有可無(wú)的，在整個(gè)人類(lèi)品嘗甜味的歷史長(zhǎng)河中，糖只在某個(gè)時(shí)期出現(xiàn)，不代表會(huì)永遠(yuǎn)占據(jù)主流地位，代糖可能在未來(lái)很長(zhǎng)一段時(shí)間內(nèi)成為甜味提供者之一，金禾對(duì)本身的定位是在大家需要甜味的時(shí)候，能提供一個(gè)熱量負(fù)擔(dān)更小的選擇。

記者同樣認(rèn)為，對(duì)比糖而言，不需要將代糖神化。未來(lái)有一天，人類(lèi)一定會(huì)找到更好的甜味物質(zhì)，那時(shí)的制糖企業(yè)、代糖企業(yè)乃至食品飲料企業(yè)只有再次跟上時(shí)代的腳步，才能引領(lǐng)消費(fèi)風(fēng)潮。

來(lái)源：每日經(jīng)濟(jì)新聞