目前來看，6月份疫情正逐步趨穩(wěn)，伴隨線下消費場景持續(xù)復(fù)蘇，特別是夏季多地氣溫不斷升高，高端化現(xiàn)飲渠道銷量有望逐步迎來旺季回暖，價格有望持續(xù)溢價傳導(dǎo)。啤酒是對復(fù)工復(fù)產(chǎn)敏感度最高的消費子版塊之一，建議優(yōu)先關(guān)注啤酒旺季下的投資機(jī)會。

從銷量端來看，啤酒行業(yè)5-9月為動銷旺季，4月低基數(shù)和5月補(bǔ)庫存助力板塊回暖。從全國啤酒產(chǎn)量來看，2018-2021年6、7月平均產(chǎn)量占比分別為11.9%/11.6%，處于全年最高占比水平。2022年4月因受各地疫情影響，全國啤酒產(chǎn)量為259萬千升，基數(shù)處于2018-2021年4年間的最低位，疊加啤酒經(jīng)銷商渠道提前為旺季準(zhǔn)備補(bǔ)庫存情況，5月啤酒龍頭企業(yè)銷量環(huán)比均有明顯改善，預(yù)計疫情逐步趨穩(wěn)下助力2022年6-7月板塊整體銷量快速回暖。

另外，成本端來看，2021年至今原材料大麥價格及包材鋁價格漲幅較為明顯。2022年6月2日原材料大麥價格為3138元/噸，較2021年1月4日漲幅46.8%，2022年6月2日包材鋁為20207元/噸，較2021年1月4日漲幅29.6%。由于啤酒企業(yè)大麥鎖價周期約1年，包材鎖價周期3-6個月，且中國啤酒企業(yè)罐化率處于30%左右，疊加啤酒龍頭后期旺季提價傳導(dǎo)預(yù)期，預(yù)計能夠成功消化成本端壓力。

綜上，下半年消費者信心有望持續(xù)修復(fù)，前期被壓制的需求有望逐漸釋放。業(yè)內(nèi)預(yù)計啤酒板塊將優(yōu)先受益于經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，龍頭公司將表現(xiàn)出較強(qiáng)韌性，可關(guān)注青島啤酒（600600）、重慶啤酒（600132）。

來源：金融界