海天股份行業(yè)整合空間巨大，近幾年來，我國調(diào)味品行業(yè)發(fā)展迅猛，一直保持著20%以上的市場增長率，在當(dāng)前景氣的大環(huán)境下，海天股份以調(diào)味品行業(yè)小產(chǎn)品迎戰(zhàn)食品工業(yè)大市場。目前行業(yè)集中度較低，未來整合空間巨大。海天股份規(guī)模、渠道優(yōu)勢明顯，穩(wěn)健增長可期：公司銷量、收入、利潤都拉開行業(yè)第二、三名4-5倍以上，規(guī)模優(yōu)勢明顯，上市后規(guī)模優(yōu)勢進(jìn)一步增強(qiáng)，公司渠道廣度、深度、控制能力均對手，未來有望通過結(jié)構(gòu)升級、品類拓展、渠道下沉、并購實(shí)現(xiàn)持續(xù)高增長。 　　據(jù)統(tǒng)計(jì)，全球每年調(diào)味品營業(yè)額高達(dá)2180億美元，占食品工業(yè)額的10%左右，是典型的小產(chǎn)品、大市場。調(diào)味品是受益于消費(fèi)升級的食品飲料子行業(yè)之一，有望持續(xù)高增長，行業(yè)整合空間巨大：2013年調(diào)味品、醬醋行業(yè)收入分別達(dá)2349、809億元。2008-2013年調(diào)味品行業(yè)收入復(fù)合增速為19.2%，其中醬油、食醋子行業(yè)收入復(fù)合增速達(dá)25.5%，毛利率、凈利率提升幅度是食品飲料提升幅度高的子行業(yè)之一，原因是調(diào)味品需求價(jià)格彈性弱，以及家庭消費(fèi)升級（調(diào)味品代理）。   　　目前，我國調(diào)味品產(chǎn)業(yè)的總產(chǎn)值為1300億左右(約合200億美元)，占比還不到世界調(diào)味品市場總量的10%，行業(yè)年均增長率都保持在10%左右。與世界調(diào)味品行業(yè)規(guī)?？偭肯啾龋覈{(diào)味品行業(yè)的發(fā)展差距是顯而易見的?？梢?，中國調(diào)味品市場存在著巨大的發(fā)展?jié)摿Α? 　　今年前三季度，海天股份實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入72.77億元，同比增長15.76%；歸屬上市公司凈利潤15.32億元，同比增長27.17%。前三季度營業(yè)收入已完成全年經(jīng)營目標(biāo)的74%，總體經(jīng)營情況仍屬穩(wěn)健，預(yù)計(jì)全年完成經(jīng)營目標(biāo)、達(dá)到股權(quán)激勵(lì)行權(quán)2014年業(yè)績考核目標(biāo)(收入增速不低于16.8%、凈利潤增速不低于24%)的難度不大。總體來看，海天股份仍然是調(diào)味品板塊中表現(xiàn)穩(wěn)定、業(yè)績出色的公司。